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　　在硅谷银行倒闭整整一年后，市场开始认为银行倒闭是过去式的事情，而上周纽约社区银行(纽约证券交易所代码:NYCB)的问题引起了人们的警觉，一大批小银行的新问题可能正在表面之下渗透。

　　由于持续的高利率持续给地区银行带来压力，加上美联储准备停止银行定期融资计划(Bank Term Funding Program)，该计划去年为银行业提供了急需的生命线，专家们越来越认为，我们可能会迎来一次整合。

　　事实上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周自己也表示，“将会有银行倒闭”，并补充说，“更多的是中小型银行存在这些问题。”

　　美联储主席提到的问题是商业房地产(CRE)损失相关的风险加剧。由于房地产投资信托基金(如Alexandria Real Estate Equities(纽约证券交易所代码:ARE)、Boston Properties(纽约证券交易所代码:BXP)、Kilroy Realty(纽约证券交易所代码:KRC)和Vornado Realty Trust(纽约证券交易所代码:VNO)是许多地区银行资产和贷款组合的重要组成部分，在过去几个月里呈下降趋势，地区银行资产负债表的压力一直在上升。

　　Shade Tree Advisor首席投资官安德烈?别洛夫(Andrei Belov)解释说:“风险在小型/地区性银行最为明显，因为它们持有整个银行系统70%的商业地产贷款。”“预计未来几年将有超过1万亿美元的CRE贷款到期，”他补充道。

　　viner Bhansali是长尾Alpha的创始人兼首席信息官，也是PIMCO前量化投资组合主管，他认为目前的格局将导致行业内的整合。“由于收益率曲线倒挂、资产期限长、存款成本高，小银行仍处于困境。Bhansali博士对Investing.com说:“我确实认为，拥有大量商业地产敞口和资产负债错配的地区需要整合。”

　　尽管专家们一致认为，今年我们可能会看到更多的地区性银行业倒闭，但大家一致认为，不太可能出现新的全球金融危机时期。

　　“与同行相比，绝大多数遇到麻烦的银行都有独特的风险状况。这是不同寻常的贷款集中、加密货币和风险基金的结合，在某些情况下，还集中在商业存款和其他不太稳定的资金来源上，”德勤并购交易服务合伙人、金融服务全国并购行业领导者Jason Langan告诉Investing.com。

　　Board Prospects首席执行官马克?罗杰斯(Mark Rodgers)也认为，风险并不像去年那么高，因为风险仅限于具有特定类型投资组合的银行:“与纽约商业银行类似，我认为在商业房地产领域拥有大量敞口的地区性银行尤其脆弱。利率上升，加上某些银行的无保险存款比例上升，这是一个主要问题。

　　Alpine Macro首席美国策略师兼研究总监大卫?艾布拉姆森(David Abramson)也认为，这次美国地区银行的管理将有所改善。“自2008年危机以来，地区性银行一直很谨慎。他们最大的麻烦是无风险的政府债券按市值计价。”

　　安德烈?别洛夫(Andrei Belov)认为，尽管有更多银行倒闭的可能性，但进一步的整合可能是“一个‘有序’的过程，肯定不会像全球金融危机那样给金融体系带来灾难性后果。”他补充道:“有很多干货在场外等着抓住这类机会。”

　　与去年相反，我们可能面临“有序”整固趋势的另一个原因是，美联储正密切关注这些问题，以免它们再次滚雪球。

　　“我们正在与他们(较小的银行)对话:你们会解决这个问题吗?”你有足够的资金吗?你有足够的流动资金吗?你有什么计划吗?你要承担损失——你对你自己和你的主人诚实吗?美联储主席说。

　　货币金属交易所(Money metals Exchange)首席执行官斯蒂芬?格里森(Stephan Gleason)强调，这种趋势可能会蔓延到美国以外:“世界各地的央行都在转向宽松的货币政策和较低的利率，希望减轻偿债负担。”

　　正如安德烈?别洛夫(Andrei Belov)所解释的那样，风险也更低，因为美国央行(fed)有大量资金可以在必要时介入并拯救这些机构。这位专家表示:“美联储可以通过紧急流动性工具进行干预，以防止银行破产——他们显然似乎已经从全球金融危机中吸取了教训。”

　　然而，Vineer Bhansali博士认为，美联储的意图可能不是拯救每一家濒临倒闭的地区性银行。“美联储认为银行是其政策的主要中介机制，但在我看来，这种全面担保只适用于大型货币中心银行。在提高整个体系安全性的过程中，许多规模较小的银行很可能会‘牺牲’。”

　　在动荡的背景下，过去几个月地区银行业的并购已经开始增加。根据标准普尔全球的数据，仅在1月份，美国就有10家银行合并，总价值估计约为8.546亿美元。

　　其中，总部位于夏洛特的地区银行trust Financial(纽约证券交易所代码:TFC)因出售其在一家保险公司剩余的155亿美元股份而成为头条新闻。此外，信用卡贷款公司Capital One (COF)透露，打算以约350亿美元的价格收购竞争对手Discover Financial Services (NYSE:DFS)。

　　杰森?兰根表示，像Truist报道的这类交易可能是一种可行的趋势。“虽然我们预计今年不会出现重大亏损，但我们确实认为，这种情况让银行董事会和管理团队大开眼界，因为他们正在考虑其运营模式的长期可持续性，并可能促使更多银行考虑将其出售或签订谅解备忘录作为一种战略选择。”

　　Vineer Bhansali博士补充说，进一步整合的另一个可能的推动因素是，这样的交易对较大的参与者来说是积极的。但他警告称，“资本状况较好的银行可能会得到一笔好交易，只要它们不像纽约商业银行那样滥用特权，把自己杠杆化。”

　　通过并购在行业内寻找机会的投资者可能希望关注那些资产基础波动较大、对利率敏感敞口(如房地产)过大的银行。

　　“符合(进一步整合)条件的银行是那些存贷比较低、零售存款基础不太稳定、商业房地产贷款高度集中的银行。毫不奇怪，这些银行的股价表现往往比同行落后近20%。”

　　马克?罗杰斯(Mark Rodgers)进一步列举了一家他认为可能很快就会处于整合边缘的银行。他说:“我会密切关注谷国家银行(纳斯达克股票代码:VLY)。”

　　在这种背景下，寻求整合机会的投资者可能希望深入了解这些地区性银行的投资组合，以了解哪些最有可能失败或剥离无利可图的业务。

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　　免责声明:Andrei Belov的观点不一定代表他的公司Shade Tree Advisors的观点。