预测黄金价格是出了名的困难——主要是因为金价受到多种多样、有时甚至是神秘力量的驱动。

　　但最近它变得更加神秘，因为这种黄色金属显然打破了所有的规则。

　　自2020年以来，黄金价格上涨了50%以上，使其成为市场上表现最佳的资产类别之一，法国渡海渡海渡海协会高级经济学家马克-安托万?杜蒙特(Marc-Antoine Dumont)表示。2019年7月1日，金价为1426美元。今天的汇率是2338美元。

　　杜蒙在最近一份研究这一难题的报告中写道:“金价没有明显的理由上涨这么多。”

　　即使是最常见的嫌疑人也无法解释。

　　当然，黄金被视为投资避风港，在不确定时期表现良好——过去四年里，我们确实经历了很多这样的情况。杜蒙表示，黄金在2020年、2022年和2024年都创下了纪录，每次都有特殊情况驱使投资者寻求安全——疫情、乌克兰战争、通胀飙升和中东冲突。

　　尽管最近经济衰退或股市调整的风险有所降低，但价格仍在继续上涨。

　　"金价显然受益于这种不确定性，但这并不能完全解释我们观察到的令人印象深刻的涨幅，" Dumont表示。

　　杜蒙表示，各国央行(尤其是新兴经济体)的黄金需求已从2019年占全球黄金需求总量的14%，升至2023年的23%，但这只是强化了2008年金融危机后开始的趋势。

　　而在同一时期，投资需求占比从30%降至21%。

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　　即使是长期指标也证明不可靠。例如，当通货膨胀上升时，投资者购买金条作为对冲，黄金也会上涨。但现在，随着全球价格压力开始缓解，金价仍在攀升。

　　杜蒙表示，另一个指标——经通胀调整后的债券收益率——也出现了失衡。

　　从历史上看，当美国10年期通胀保值债券收益率上升时，金价就会下跌。因此，在2022年，当实际收益率在货币政策收紧和经济状况放缓的情况下上升时，金价本应下跌。

　　相反，它们逆历史潮流而动，在应该下跌的时候上涨。这意味着几十年来黄金价格和收益率之间的反向关系正在发生变化。”“甚至在最近，黄金价格和10年期通胀保值债券收益率都在上涨，表明这种关系已经破裂。”

　　美元通常也与黄金呈反比关系，但“现在，美元价值走高……与此同时，黄金价格一直在飙升。”

　　杜蒙的结论是，没有明显的原因可以解释为什么黄金上涨了这么多。

　　但是，嘿，我们生活在一个不寻常的时代。

　　“看看目前全球的经济和金融状况，以及更广泛的地缘政治气候。我们经历了一场流行病、50年来最高的通货膨胀、轻微的去全球化、利率飙升、能源危机以及30年来欧洲土地上的第一场战争——这只是推动金价上涨的一些事件。”

　　"这些价格变动不能完全用通常的基本面来解释，也没有明确的答案来解释金价为何如此惊人地上涨，" Dumont说。

　　那么如何预测未来呢?

　　尽管存在这些不确定性，Desjardins认为2300美元的金价被高估了，应该会有轻微的调整。最近矿业的繁荣也将在未来几年增加供应，并对价格构成压力。

　　一旦通胀接近央行目标，利率下降，金价应会走低，不过银行买盘和全球不确定性将为金价下跌提供支撑。

　　Desjardins预测，这将使金价在2024年达到每盎司2100美元，2025年达到每盎司1900美元。

　　你觉得是时候卖出了吗?

　　加拿大四月份的零售额有所回升，但安大略没有。

　　加拿大的销售增长0.7%，结束了连续3个月的下滑。8个省份的房价上涨，阿尔伯塔省涨幅最大，为3.1%。但安大略省的销售下降了1%，这是连续第四个月下降，也是自2023年5月以来的最大降幅。

　　多伦多的销售情况更糟，下降了2.5%。加拿大央行(National Bank)的经济学家表示，今年迄今为止，这座加拿大最大城市的零售额下降了3.9%，而全国零售额下降了0.2%。

　　预计5月份房价将进一步下跌，加拿大统计局(Statistics Canada)预计全国房价将下跌0.6%。这将几乎抹去4月份的全部涨幅，表明加拿大央行可能会继续降息。

　　加拿大央行(Bank of Canada)行长麦克莱姆(Tiff Macklem)将发表讲话今天到温尼伯商会。

　　自然资源部部长内森·威尔金森将参加与大基奇纳滑铁卢商会的炉边谈话。

　　艾伯塔省能源监管机构发布了2024年艾伯塔省能源展望报告。

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　　低通胀和低利率总体上有利于资产价格，尤其是长期成长型资产。但资深投资者诺亚?所罗门(Noah Solomon)表示，一些全球性问题将使通胀难以像过去那样表现良好。阅读更多关于如果高通胀成为常态，投资者应该将资金投向何处的内容。

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