但里德和他的团队凑合着用官方报告、学术研究和他们自己有充分根据的估计得出了他们的结论，其中之一就是每个国家经历了多少次衰退。

　　正如上图所示，“在上个世纪，美国比其他国家经历了更多的繁荣-萧条文化，是七国集团中衰退最多的国家，”里德写道。“但在此期间，美国的生产率也出现了更高的增长，因此，如果从更长远的角度来看，衰退本身对经济增长并不一定是坏事。”

　　事实上，里德认为，自1854年以来，美国经历的34次衰退实际上对经济是一件好事。可以说，经济衰退会削肥肉——泡沫中表现不佳的公司或行业首当其冲受到冲击，而表现较好的公司则能经受住冲击，剩余的经济资源被有效地分配给幸存者。

　　这是一个好消息，可以缓解一个不受欢迎的预测:在研究了历史数据之后，里德预计美国将在未来几年更频繁地面临更多的衰退。

　　里德解释说，问题在于，纵观历史，政府一直让商业周期顺其自然，繁荣与萧条时有发生。这种自由放任的态度意味着，有时萧条会异常严重，但经济会在短时间内复苏。

　　然而，如今各国政府不惜一切代价将避免经济衰退放在首位。自20世纪70年代放弃金本位制以来，美国政府更频繁地在经济紧张时期人为地支撑经济，而在过去，这种做法自然会导致经济衰退。

　　里德写道，为了说明这一点，美国在1902年至1942年间经历了9次衰退，在1942年至1982年间经历了10次。在1982年至2022年的40年间，美国只经历了4次衰退。

　　自金融危机爆发以来，这种支持性经济政策在美国尤为突出。

　　“有趣的是，从GDP的角度来看，与前几十年的许多衰退相比，全球金融危机并不是太极端，”里德写道。“但这在一定程度上是因为政策制定者希望避免大萧条时期的不作为，并推出了前所未有的干预措施，以避免更大的衰退。”

　　里德指出了他认为经济衰退将变得更加猖獗的三个原因。首先，从统计学上讲，美国在过去40年里几乎没有经历过经济冲击，这是令人难以置信的幸运——我们的运气可能正在耗尽。里德写道，地缘政治冲击、自然灾害和全球流行病等黑天鹅事件发生的频率比人们想象的要高。

　　里德写道:“这是在我们谈到更传统的经济衰退原因之前，比如货币紧缩或投机泡沫。”“因此，我们在过去40年里只看到了4次美国经济衰退，这是非常不寻常的，如果没有巨大的好运，这种衰退不太可能重演。”

　　其次，里德认为通货膨胀率很可能会保持在美联储2%的目标之上。但由于全球金融危机和大流行后的复苏，金融体系已经拥有了所有的杠杆，美联储应对高通胀的工具将会减少。

　　最后，里德写道，虽然政府曾经谨慎地使用预算赤字来支持经济，但现在它们已成为“日常生活的事实，很可能在过去40年里，一旦上世纪70年代的冲击消退，它们就会帮助确保长期的商业周期。”

　　但随着过去几年利率急剧上升，维持数十年的高赤字将变得更加昂贵。”此外，由于当今经济日益受到供给方面的限制，这就带来了额外的风险，即进一步的刺激措施将比全球金融危机后的环境更容易引发通胀。

　　那么，如何在衰退到来之前发现它呢?

　　有很多异常值可以引发经济衰退，就像上面提到的黑天鹅事件一样。但里德发现，在历史进程中，有几个因素与经济衰退的可能性有直接关系。

　　不出所料，货币紧缩一直是前几次衰退的一个促成因素——尤其是在美国，与其他七国集团国家相比，美国对利率上升尤为敏感。

　　里德写道:“在过去170年里，当美国短期利率上升1.5个百分点(12米滚动)或2.5个百分点(24米滚动)时，在69-74%的时间里，36个月内就会出现衰退。”“在过去24个月里，美国通胀率上升超过3个百分点的情况下，有77%的情况会导致经济衰退。”

　　里德补充说:“美国经济似乎对通胀飙升也最敏感。在美国通胀率上升超过3个百分点(24米滚动)或5个百分点(24米滚动)的情况下，大约75%至77%的情况会在36个月内出现衰退。”

　　经济衰退背后的其他主要因素包括油价飙升、政府预算紧缩和收益率曲线倒挂。

　　但是，当所有这些因素共同作用时，衰退往往会控制经济。

　　里德研究了以往经济衰退前36个月的任意时刻，多个衰退指标在12个月内同时出现的例子。他特别关注了四个指标，因为它们都是在过去三年内被触发的:

　　通货膨胀率连续24个月上升3个百分点n期

　　收益率曲线倒挂

　　短期利率在12个月内上升1.5个百分点n期

　　油价连续12个月上涨25%n期

　　尽管预算赤字并没有下降，但对美国经济来说，5个指标中有4个指标下降并不是好消息。事实上，当这四个指标同时被触发时，美国进入衰退的可能性为76%。

　　随着过去几周油价的突然飙升，投资者需要警惕未来会发生什么。正如里德所写，“显然，这并不能保证经济衰退，但它表明，如果美国经济很快就会陷入衰退，那么宏观因素已经到位，与历史上以往的衰退一致。”