分析人士称，IOI公司最新公布的2025财年第一季度财报是一个积极的开始。

　　RHB Research在一份报告中表示，由于棕榈油（CPO）价格上涨，该集团的上游收益预计将有所改善，而下游收益将受到特种脂肪在合作层面的强劲贡献的支持。

　　它补充说，IOI的估值也仍然具有吸引力，为2025年预期市盈率（PE）的17倍，处于同行18至22倍区间的低端。

　　该研究机构指出，IOI的新鲜水果串（FFB）产量在25年第一季度同比增长3.5%。

　　它说：“这略低于其指导和我们对2020财年（25财年）约5%的假设。”它补充说，IOI将保持其25财年5%的FFB增长预测。

　　该研究机构没有改变IOI对25财年至26财年增长4%至5%的预测，因为它预计随着印尼产出的复苏，未来几个季度将有所改善。

　　RHB Research也将其FY25 CPO价格假设维持在每吨4,100令吉不变。

　　与此同时，IOI的下游利润率（不包括联营公司）降至负值，从24年第一季度的0.7%和24年第四季度的1.6%降至25年第一季度的0.7%。

　　“虽然我们预计其炼油部门的负利润率将在25年第二季度继续，但鉴于CPO价格环境的上涨，马来西亚从2024年11月1日起出口税收结构的变化可能会有所改善。一旦CPO价格企稳，炼油利润率应会随之企稳。”RHB Research指出。

　　该集团特种脂肪业务的利润环比增长42%，25年第一季度同比增长37%。

　　RHB Research强调，“展望未来，这种情况预计将继续下去，因为IOI预计Bunge Loders Croklaan将在本财年实现创纪录的高利润。”在更新了IOI的最新净债务头寸后，该机构维持对IOI的“买入”评级，目标价不变，为每股4.9令吉。

　　CGS国际（CGSI）研究公司在给客户的一份报告中表示，IOI公司25财年第一季度的核心净利润符合其预期，对其和彭博社25财年预期的贡献分别为23%和24%。

　　该公司补充称：“由于CPO平均售价上升，上游贡献增加，我们预计25年第二季度至第三季度的盈利将更为强劲。”

　　请注意，自2024年10月初以来，CPO价格上涨了20%，在2024年11月中旬达到每吨5220令吉的两年高点。

　　CGSI Research还预计，25年第一季度CPO价格将继续在每吨4300令吉至4800令吉之间交易，这仍将支持IOI在25年第二季度至第三季度的上游业绩预测，尽管同期CPO产量季节性下降。

　　话虽如此，该研究机构认为，IOI的下游业务仍然具有挑战性，特别是在25年第二季度，考虑到原材料价格上涨和需求低迷，尽管运费和物流成本下降。

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