与西班牙对法罗里奥集团(Ferrovial SA)赴美野心的愤怒相比，伦敦金融城(City of London)围绕上市公司转移至纽约的骚动只是英国的小题大做。总部位于马德里的希思罗机场(Heathrow Airport)的所有者希望在美国上市，并将总部迁至荷兰。一家公司的股票交易地点与其总部所在地之间的联系可能是间接的，但这种联系确实存在，值得加强审查。

　　突然间，伦敦出现了一大批跨国公司青睐纽约作为主要或唯一的上市地点。这样的举动有一定的公司财务逻辑。对于一家公司来说，用其主要现金流的货币(通常是美元)来报告收益并进行股票交易可能更有效率。如果它通过收购在美国扩张，在纽约上市的股票可以用作支付。在美国上市还意味着在美国大型分析师和投资界更容易看到自己。

　　此外，当总部位于都柏林但在伦敦上市的CRH Plc上周表示，它将受益于在美国的首次上市时，这家建筑材料公司提到了“商业”和“运营”机会。也许在当前“买美国货”的环境下，看起来更像一个当地人可能会帮助它赢得生意。

　　还有一些特定的推动因素。随着养老基金转向债券，英国国内的投资者基础已经缩小。只要有地方支持，收入基金就有很大的发言权。其结果是，富时100指数(FTSE 100 Index)在20年里几乎没有增长，并支付高额股息，可以说是以投资于未来增长的公司为代价的。

　　CRH认为，2011年将主要上市地点从都柏林转移到伦敦，将使其受益。但交易量却出现了萎缩。微芯片设计公司Arm在2016年被软银集团收购之前在伦敦上市。尽管Arm的规模和差异化可能足以吸引大批追随者，但软银倾向于让它在纽约再次上市，你可以看到它最大限度地吸引美国投资组合经理的吸引力。

　　从目前的情况来看，CRH打算留在爱尔兰，目前还没有Arm将总部从剑桥转移的建议。那么Ferrovial的不同之处是什么呢?

　　该公司曾表示，为了“方便”未来在美国上市，有必要计划搬迁至荷兰，这意味着西班牙的市场规则排除了此类搬迁。作为回应，西班牙监管机构表示，这种情况是前所未有的，因为迄今为止，企业一直使用名为美国存托凭证(American Depositary Receipts)的代理证券来接触美国投资者。它承认，西班牙公司在美国上市可能需要“某些调整”。阿姆斯特丹制度没有这样的不确定性。

　　西班牙政府的愤怒是可以理解的。总部是做出重要决定的地方。这不仅仅是因为老板们可能会重新考虑削减在自家后院的投资。企业中心是高价值工作的直接来源，并为专业服务的辅助业务提供支持，反过来又增强了一个城市对其他大公司的吸引力。

　　失去一个总部，这种集群效应就会受到影响。不幸的是，据报道，马德里方面正在研究是否可以强行阻止法罗里奥的退出，从而强化了它不站在大企业一边的印象。胡萝卜比大棒好。

　　Ferrovial并非无可指责。它的亿万富翁主席Rafael del Pino calvoo - sotelo本应更仔细地准备准备。如果荷兰的举动真的是因为西班牙的技术问题，那么它应该努力解决这些问题。事实上，法罗里奥将努力消除外界的疑虑——比如荷兰对管理层友好的治理框架，或者对西班牙商业政策的不满。

　　公司在地点上有四种看似截然不同的选择——总部、税务居住地、主要上市地点以及管理层生活和工作的地点。他们可能在不同的国家。但上市选择往往受到指数考虑因素的影响，总部所在地可能是其中一个因素。当联合利华(Unilever Plc)想要简化其由英国和荷兰独立公司组成的奇怪结构时，它不得不摆脱一个公司。最初支持荷兰的计划失败了，因为这意味着退出富时100指数。联合利华在伦敦的整合使其保持在英国和荷兰的基准。

　　要成为标准普尔500指数成份股，你并不需要是美国公司——该指数中也有少数非美国公司——但这可能是帮助企业获得资格的一个重要因素。因此，对于在美洲上市的外国公司来说，把总部也设在那里具有特别的吸引力。据报道，壳牌在简化其英荷结构时，曾考虑将上市公司和总部搬到美国。目前的上市之争可能只是一场更大的跨国公司居留权争夺战的开始。

　　更多来自彭博社的观点:

　　?城市应该竞争居民，而不是商业:泰勒·考恩

　　?美国证券交易委员会(SEC)的股票计划可以修补没有真正损坏的东西:马克·鲁宾斯坦

　　?黑石集团(Blackstone)获得收购伦敦证交所股份的团队邀请:克里斯?休斯(Chris Hughes)

　　本专栏并不一定反映编委会或彭博资讯及其所有者的意见。

　　克里斯·休斯是彭博财经专栏作家。此前，他曾就职于路透社Breakingviews、英国《金融时报》和《独立报》。

　　更多类似的故事可以在bloomberg.com/opinion上找到

　　?2023 Bloomberg L.P.