医美行业近年来发展迅猛，成为资本市场的热门赛道。一方面，胶原蛋白等产品的成分争议不断；另一方面，随着新消费概念的兴起，医美企业如雨后春笋般涌现。据统计，国内现存医美相关企业已超过16万家，其中近六成成立于最近三年。再生材料作为医美领域的新宠，正吸引众多企业入局。东方妍美便是其中之一，这家成立于2016年的公司近期向港交所递交了IPO申请。

　　东方妍美专注于再生医学材料领域，主要产品包括注射剂和医用敷料。再生医学材料市场近年来增长迅速，2023年市场规模已达29亿元，预计到2032年将突破185亿元。这类材料不仅应用于医美，还涉及骨科、创伤修复等多个医疗领域。公司目前拥有13款候选产品，其中两款已进入注册审评阶段。然而，其核心产品XH301仍处于审批中，商业化前景尚不明朗。

　　尽管赛道前景广阔，但东方妍美面临严峻的财务压力。2023年和2024年，公司收入分别为1288万元和1452万元，但净亏损分别高达6250万元和6938万元。更令人担忧的是，其资产负债率已攀升至123%，流动负债远超流动资产。高研发投入是亏损的主要原因，2024年研发费用占营收比例超过300%。公司坦言，未来可能永远无法盈利。

　　市场竞争同样激烈。目前国内已有多款再生材料产品获批上市，如艾维岚童颜针、爱美客的濡白天使等。东方妍美的核心产品XH301虽在临床试验中表现优于部分进口产品，但具体竞争力仍有待市场检验。面对高负债和持续亏损，东方妍美的IPO之路充满挑战。市场关注的是，这家公司能否凭借技术优势在激烈的竞争中突围，还是会被财务压力拖垮。

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