抱最好的希望，做最坏的打算。”

　　梅尔·布鲁克斯(Mel Brooks)在他1970年的电影《十二椅》(The Twelve Chairs)的一首歌里写下了这句话。”考虑到我认为该行业目前正在经历的低迷，我认为这句话可能最好地总结了行业参与者应该采取的方法。在我看来，我们需要的是谨慎、谨慎的支出、严格的资本配置，或许最重要的是，在设定房价时要格外小心。

　　三个月前，我写道，我相信这个行业已经开始走下坡路了。现在有更多的证据表明经济正在衰退，而且越来越多的证据表明经济衰退正在发生或即将到来。我在STR的朋友们仍然相信酒店的入住率能够保持稳定，尽管有迹象表明情况正在开始恶化。他们强烈警告不要降息——这是明智的建议。正如他们所指出的那样，一个实力较弱的运营商可以试图通过降低费率来获得市场份额，结果却只能拖垮整个市场。(STR现在是Hotel News的母公司。)

　　有许多经济放缓的迹象。企业支出已经放缓了一段时间，消费者支出也不是很强劲。最近，库存小幅走高，表明在库存恢复到更可控的水平之前，批发活动可能会有一段放缓期。此外，最近对沙特油田的袭击以及波斯湾地区持续的紧张局势可能会导致油价上涨，进一步阻碍美国的经济增长。通用汽车的罢工也是一个负面因素，可能会降低许多市场的消费。

　　从国际上看，中国的经济增长正在放缓，大多数经济学家认为，正在进行的贸易战正在损害太平洋两岸的经济增长。此外，欧洲也有自己的问题，围绕英国退欧的不确定性加剧了前景的阴影。

　　所有这一切，再加上美国当前的政治形势在美国，企业领导人的态度十分谨慎。

　　而最近宣布的启动弹劾调查的计划只会让情况变得更糟。经理和投资者的注意力分散，加上政策方向的不确定性，往往会导致投资支出放缓。企业可能会把重点放在管理可控成本的支出上，”包括旅游，团体会议，参加贸易展览和会议。

　　即将到来的衰退的最大迹象之一来自债券市场。反向收益率曲线一直是预测未来衰退的完美指标。这一指标已经亮起红灯有一段时间了，短期利率高于长期利率。

　　但更令人担忧的是，包括回购融资在内的隔夜债券市场出现了动荡，这是债券市场中一个不起眼的小角落。回购融资不过是用资产负债表上的一种证券作抵押进行借款，这种证券的技术结构是出售资产并达成回购协议。在隔夜回购的情况下，交易的结构是在第二天买回证券。银行每天都要平衡资产和负债，要考虑到新的存款和取款，新的贷款支付和贷款支付和偿还。他们经常借或出借以保持帐目平衡。

　　9月下旬发生了一件有趣的事情:市场失衡，出借方比借款方少得多，年化借款利率一度升至10%以上。美联储不得不向金融系统注入数千亿美元以稳定市场，然而利率仍然顽固地高于美联储的目标。

　　为什么会出现这种不平衡?有很多理论，但大多数都集中在9月15日向联邦和州政府支付的估计数额巨大的税款，以及为现在的1万亿美元国债提供资金而发行的大量联邦债券。这使得金融机构的资产负债表上几乎没有现金，迫使它们借入资金。

　　我认为这次市场动荡是金融市场健康和经济健康的一个坏迹象。流动性问题或我们在大衰退开始时看到的危机会给金融市场带来压力，并影响经济。它也可能是由经济造成的。这种情况需要在今后几个月进行密切监测。

　　那么，面对这种不确定性，酒店业主和运营商该如何应对呢?很小心。必须高度重视成本控制，但与此同时，鉴于劳动力市场吃紧，经营者必须注意员工士气和留任。

　　虽然利率仍然很低，债务也普遍存在，但高杠杆水平会降低经济低迷时期的灵活性。过多的债务，而不是没有足够的收入，是导致业主在经济衰退中失去酒店的原因。

　　最大的挑战是利率设定。每家酒店运营商都想要入住率，但过多的折扣可能只会在市场上降低房价。

　　未雨绸缪。但不要放弃希望。

　　在从事了30年的股票研究分析师工作后，戴维 勒布(David Loeb)创建了Dirigo Consulting LLC，为资本市场、战略和沟通问题提供咨询。客户包括reit、品牌和私募股权投资者。他是上市酒店REIT公司CorePoint Lodging Inc.的董事会成员。可以通过davidloeb@earthlink.net与他联系。

　　本博客所表达的观点并不一定反映《今日酒店新闻》或其母公司、STR及其关联公司的观点。在这个网站上发表的博客可以自由地表达可能有争议的观点，但是我们的目标是在我们的读者社区中激发思考和建设性的讨论。如有任何问题或顾虑，请随时与编辑联系或评论。